Gestores de recursos: quem são e como atuam no mercado de capitais

No mercado de capitais, os gestores de recursos são atores centrais responsáveis por transformar recursos de investidores em carteiras de ativos que buscam retorno compatível com objetivos e restrições pré-definidas. Esses profissionais e instituições — conhecidos também como gestoras de recursos, asset managers ou gestores de investimentos — reúnem equipe de análise, processos de governança, modelos de risco e infraestrutura operacional para tomar decisões de alocação em ações, renda fixa, crédito privado, ativos imobiliários e instrumentos estruturados.

A importância desse papel vem da crescente complexidade dos mercados financeiros: além de escolher ativos, o gestor precisa gerir risco de mercado, liquidez, crédito e operacional, assegurando que os produtos oferecidos (fundos, carteiras administradas ou mandatos discricionários) respeitem o perfil do investidor e a regulação aplicável.

Em termos práticos, um gestor de recursos atua como procurador dos interesses do investidor coletivo ou individual, respondendo por decisões de investimento, execução de ordens, reequilíbrios e, muitas vezes, pela comunicação com cotistas e clientes institucionais. Para cumprir essa função de maneira adequada, as gestoras implementam políticas escritas (política de investimento, política de risco, compliance), utilizam processos de research e valuation, e mantêm comitês de investimento que deliberam sobre estratégias e limites.

No Brasil, o exercício da gestão é regulado e exige habilitação junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) — por exemplo, a Resolução CVM nº 21 autoriza e disciplina o registro de administradores e gestores de recursos, definindo requisitos prudenciais e de conduta — e normas de autorregulação da ANBIMA complementam as práticas de governança do setor.

Quem são os gestores de recursos

Os gestores de recursos podem ser tanto pessoas jurídicas — gestoras independentes, bancos de investimento com área de asset management, seguradoras e bancos comerciais — quanto pessoas físicas habilitadas, quando autorizadas pela CVM a administrar carteiras. Em termos funcionais, há distinções entre as estruturas: algumas gestoras operam focadas em gestão ativa de fundos de investimento, outras prestam serviços de gestão discricionária para grandes investidores institucionais, e outras ainda atuam no nicho de gestão passiva (ETFs, índices).

O perfil do gestor combina formação financeira, experiência de mercado e certificações específicas (como CGA/ANBIMA ou habilitações exigidas pela CVM), além de uma equipe de analistas de crédito, analistas quant e especialistas em operações.

Do ponto de vista institucional, gestoras maiores tendem a dispor de departamentos dedicados a risco, compliance, execução e relacionamento com investidores, enquanto gestoras boutique podem se diferenciar por foco setorial ou por estratégias alternativas — private equity, venture capital, real estate ou crédito estruturado, por exemplo.

Independentemente do porte, o gestor responde à política de investimento do veículo que administra e a eventuais contratos de mandato, devendo atuar com diligência e lealdade ao cliente.

Como a ANBIMA destaca em seus códigos de autorregulação, o gestor tem responsabilidade técnica sobre a seleção e diligência de ativos, a gestão do crédito das carteiras e a implementação da política de investimento, incluindo a avaliação prévia de ativos de crédito privado antes de sua aquisição para as carteiras administradas sob sua gestão. Essas obrigações técnicas e éticas são a base para a confiança dos investidores no profissionalismo da gestão.

Como atuam no mercado de capitais

Na prática, a atuação do gestor envolve várias frentes operacionais e estratégicas: definição de alocação estratégica e tática de ativos, análise fundamentalista e/ou quantitativa dos ativos elegíveis, execução das operações nos mercados à vista e de balcão, reequilíbrios periódicos das carteiras e gestão ativa de riscos (market, crédito, liquidez e operacional).

Um gestor começa definindo um mandato ou regulamento do fundo, que estabelece objetivos (preservação de capital, busca por alfa, rendimento periódico), restrições (exposição máxima a classes de ativos, limites por emissor, uso de derivativos) e métricas de desempenho. A partir daí, conduz pesquisas para identificar oportunidades e decide quando comprar ou vender, considerando preço, liquidez e expectativa macroeconômica.

Em operações de crédito privado, por exemplo, o gestor realiza due diligence do emissor, avalia garantias, covenants e estrutura de maturidade; em renda variável, monta tese de investimento baseada em valuation, governança corporativa e perspectivas de crescimento. Outra dimensão essencial é a execução: gestores profissionais costumam negociar via plataformas de negociação da B3, mesas de operações e redes de contato com bancos e agentes distribuidores para obter melhores preços e gerenciamento de impacto de mercado.

Além disso, a boa gestão exige políticas robustas de gestão de risco e de compliance — por exemplo, limites de concentração e stress tests — para demonstrar disciplina em cenários adversos. Em fundos de investimento, o gestor também interage com o administrador fiduciário, custodiante e comitês de auditoria para assegurar a integridade dos processos e a transparência para os cotistas.

Instrumentos e estratégias comuns

Os gestores de recursos aplicam um conjunto amplo de instrumentos: títulos públicos, debêntures, CRIs/CRAs, ações, derivativos (contratos futuros, opções, swaps) e ativos alternativos (imobiliário, infraestrutura, private equity). As estratégias variam do buy-and-hold fundamentalista à gestão macro tática, arbitragem estatística, long/short, crédito estruturado e soluções de multi-asset.

A escolha depende do objetivo do veículo: um fundo de renda fixa com objetivo de renda periódica prioriza seleção de crédito e rotação de curva, enquanto um fundo de ações busca identificar empresas com potencial de valorização e gestão ativa do portfólio.

Em crédito, gestores dedicam equipes a analisar cláusulas contratuais, garantias e cenários de recuperação; em renda variável, podem combinar análise bottom-up de empresas com top-down sobre setores mais promissores.

A inovação também tem levado gestores a explorar tokenização de ativos e soluções híbridas, integrando tecnologia e liquidez para ampliar o leque de possibilidades de investimento. Independentemente da estratégia, os gestores precisam explicar suas decisões aos investidores por meio de relatórios periódicos, sendo avaliados por métricas como retorno total, volatilidade, índice de Sharpe e consistência no cumprimento do mandato.

Regulação, governança e responsabilidades

No Brasil, a atividade de gestão de recursos está sujeita a regras da CVM (por exemplo, Instrução CVM nº 558 e a Resolução CVM nº 21 que consolidou requisitos para administradores e gestores), além de normas de autorregulação da ANBIMA para administração e gestão de recursos de terceiros.

Essas normas tratam de requisitos de registro, qualificação técnica, segregação de funções, gestão de conflitos de interesse e divulgação de informações aos investidores. A governança interna das gestoras inclui comitês de investimento, políticas de risco, compliance e controles internos que asseguram que o gestor atue conforme o fiduciary duty — dever de lealdade e diligência em favor dos investidores.

Em termos de responsabilidade, gestores e administradores podem responder por descumprimento de normas, omissão de informação relevante ou má conduta; por isso, a transparência e a documentação de decisões são práticas essenciais.

-A ANBIMA, por meio de códigos e procedimentos, também exige diligência adicional em operações de crédito privado e obriga gestores a manter políticas claras sobre conflitos e a divulgar relatórios que permitam aos investidores avaliar riscos e performance. A combinação de regulação pública e autorregulação busca equilibrar liberdade de estratégia e proteção ao investidor, promovendo confiança no ecossistema de fundos e carteiras administradas.

Gestores de recursos são a ponte entre recursos poupados e oportunidades de investimento, exercendo papel técnico, fiduciário e estratégico no mercado de capitais. Eles reúnem conhecimento, processos e infraestrutura para administrar risco e buscar retornos dentro de mandatos e políticas definidas, sempre sob supervisão regulatória. Para investidores, entender como os gestores operam — sua equipe, metodologia, governança e histórico — é tão importante quanto o produto em si. Escolher um gestor qualificado, com transparência e disciplina, é condição fundamental para alinhar expectativas e alcançar objetivos financeiros no ambiente complexo e dinâmico dos mercados.