Oferta de fundo de investimento: como funciona?

Quando se fala em oferta, fala-se na colocação de cotas no mercado. Em uma distribuição primária, novas cotas são emitidas e os recursos entram no caixa do próprio fundo. Já numa distribuição secundária, as cotas já existem e os recursos vão para o cotista vendedor. Essa distinção importa porque muda a finalidade econômica da operação e a leitura sobre diluição.

Nos fundos, a regulação principal sobre constituição, funcionamento e divulgação de informações está na Resolução CVM 175. Ela define o fundo como uma comunhão de recursos, trata das responsabilidades dos prestadores de serviços e enquadra o regulamento como o documento que rege a constituição e o funcionamento do veículo. Por isso, a oferta não pode ser lida isoladamente, mas em conjunto com a estrutura do fundo e sua política de investimento.

Quais fundos costumam fazer oferta ao mercado?

Antes de entender como uma oferta acontece, é importante saber que nem todos os fundos acessam o mercado da mesma forma. A dinâmica de captação varia conforme a estrutura do veículo, o perfil dos cotistas e as regras aplicáveis a cada categoria. Enquanto alguns fundos recebem aportes de maneira contínua, outros dependem de ofertas específicas para emitir novas cotas, captar recursos e ampliar sua atuação. Por isso, identificar quais fundos costumam recorrer a ofertas ao mercado ajuda a compreender melhor a lógica de distribuição e o contexto de cada operação.

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Diferença entre fundo aberto e fundo fechado

Nem toda entrada em fundo acontece por uma oferta pública parecida com a de um FII ou de um FIDC listado. Nos fundos abertos, a captação costuma ser contínua, com aplicação e resgate conforme as regras do produto e dos canais de distribuição. Nesses casos, o investidor acessa o fundo pela corretora, banco ou plataforma, observando regulamento, lâmina e demais documentos. Já nos fundos fechados, a emissão de cotas costuma seguir uma oferta pública mais formal.

A Resolução CVM 160 trata das ofertas públicas de distribuição e traz anexos específicos para cotas de fundos fechados e para FIDC. O texto consolidado mostra exigências documentais próprias, como prospecto e lâmina da oferta, sobretudo quando o público-alvo não é composto apenas por investidores profissionais. Isso explica por que algumas ofertas chegam ao investidor com cronograma, anúncio de início e período de subscrição, enquanto outras funcionam como distribuição recorrente de um fundo aberto já disponível na plataforma.

Como a oferta é estruturada na prática?

Toda oferta séria começa antes da distribuição em si. É preciso definir a tese do fundo, o público-alvo, a forma de captação, os prestadores de serviços envolvidos, os custos e os documentos que sustentarão a decisão do investidor. A CVM 175 define, por exemplo, quem são os prestadores de serviços essenciais e registra que o distribuidor é o intermediário contratado para realizar a distribuição de cotas. Já a CVM 160 organiza como a oferta pública deve ser registrada ou processada.

Documentos que merecem leitura

Na prática, o investidor deve olhar com atenção para o regulamento, a lâmina, o prospecto e os materiais da oferta. O Portal do Investidor explica que a lâmina reúne quatro pilares informacionais do fundo: rentabilidade e estratégia, custos, riscos e condições de aplicação e resgate. Ela também traz público-alvo, restrições, política de investimento, histórico de rentabilidade, taxas, classificação de risco e política de distribuição. A própria CVM recomenda que a leitura da lâmina não substitua a do regulamento.

Em ofertas públicas de fundos fechados, a regulamentação ainda exige materiais padronizados com sumário dos principais riscos e conteúdo mínimo de prospecto. Isso reduz a assimetria de informação e obriga o ofertante a expor elementos centrais da operação, inclusive o perfil do fundo, os prestadores de serviços e os fatores de risco. Para o investidor, essa etapa documental é menos burocracia do que proteção, porque ali aparecem sinais sobre liquidez, prazo, concentração de carteira, possibilidade de alavancagem e conflitos de interesse.

O que o investidor precisa avaliar antes de entrar?

Entrar em uma oferta sem entender o encaixe do produto no próprio perfil é um erro recorrente. A Resolução CVM 30 define as categorias de investidores qualificados e profissionais, enquanto as regras de suitability da ANBIMA reforçam a necessidade de adequação entre produto e cliente. Isso importa porque algumas ofertas são restritas a determinados públicos e porque o simples acesso a uma emissão não significa que ela faça sentido para seus objetivos.

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Risco, prazo e custos

Antes de subscrever cotas, vale observar alguns pontos. O primeiro é o objetivo do fundo e a coerência entre a estratégia prometida e os ativos que poderão compor a carteira. O segundo é a liquidez: fundos abertos costumam permitir resgate, mas fundos fechados dependem das regras da emissão e, em muitos casos, da negociação em mercado secundário. Também entram na conta taxas, despesas, risco e horizonte de investimento.

Como funciona a nova emissão para cotistas atuais?

Em ofertas subsequentes de fundos fechados, especialmente em estruturas listadas, o cotista atual pode ter direito de preferência. O guia prático da B3 explica que a aprovação de nova oferta pode ocorrer por deliberação da gestora e ou administradora com base no capital autorizado do regulamento, ou por decisão em assembleia. Quando a aprovação ocorre com base no capital autorizado previsto no regulamento, a nova emissão concede obrigatoriamente direito de preferência aos cotistas atuais, protegendo o investidor contra diluição não planejada.

Direito de preferência e sobras

A mesma B3 mostra que, após o período inicial, pode haver uma etapa de sobras e montante adicional, funcionando como uma segunda rodada para subscrever cotas não absorvidas no primeiro momento. O cronograma também costuma prever data de corte, prazo de exercício e liquidação. Em determinadas ofertas, há negociação do direito de preferência, enquanto em ofertas restritas a investidores profissionais ou qualificados essa negociação não ocorre no ambiente da B3.

Por que a oferta pode ser vantajosa ou inadequada?

Uma oferta pode ser vantajosa quando amplia o patrimônio do fundo para financiar aquisições, diversificar a carteira, reduzir concentração ou capturar oportunidades coerentes com a tese. Também pode ser positiva quando o preço de emissão, os custos e o pipeline de alocação indicam uso disciplinado do capital. Mas a operação pode ser inadequada quando serve apenas para crescer sem qualidade, quando o material não explica bem o destino dos recursos ou quando o investidor entra motivado por marketing. Essa leitura é uma inferência prática apoiada na documentação e nas exigências de transparência previstas para as ofertas.

Como acompanhar a oferta depois do investimento?

A análise não termina no clique de aplicação. A CVM mantém consulta pública que permite verificar regulamento, prospecto, lâmina, composição da carteira, fatos relevantes e dados de captação e resgate dos fundos registrados. Depois de entrar, o investidor deve acompanhar se o fundo executa a estratégia apresentada, se o risco evolui dentro do esperado e se os comunicados posteriores confirmam a destinação dos recursos descrita na oferta.

Oferta de fundo de investimento não é apenas um convite para aplicar dinheiro. É um processo regulado, com documentos, responsabilidades e critérios de adequação que existem para tornar a decisão menos opaca. Quanto mais o investidor entende a diferença entre fundo aberto e fechado, distribuição primária e secundária, direito de preferência e leitura de documentos, maior a chance de filtrar oportunidades reais com mais segurança. Em mercado de capitais, a boa oferta é a que explica com clareza como o capital será captado, investido e acompanhado.

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https://www.gov.br/investidor/pt-br/investir/tipos-de-investimentos/fundos-de-investimentos

https://www.b3.com.br/data/files/A9/C0/E5/1A/DC6039106EEC8429AC094EA8/Subscricao%20de%20Cotas%20de%20Fundos%20de%20Investimento%20-%20Guia%20Pratico%20-%20FINAL.pdf

https://www.gov.br/investidor/pt-br/investir/como-investir/ofertas-publicas-de-distribuicao

https://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/solucoes-para-emissores/ofertas-publicas/ofertas-em-andamento/empresas/prospectos-de-fundos-de-investimento

https://conteudo.cvm.gov.br/menu/regulados/fundos/consultas/fundos.html

Sociedade de Crédito Direto: quais são as principais oportunidades?

A Sociedade de Crédito Direto, ou SCD, ganhou relevância no mercado brasileiro porque combina regulação bancária, operação digital e foco na concessão de crédito com capital próprio. Na prática, trata-se de uma instituição financeira autorizada pelo Banco Central do Brasil para atuar por meio de plataforma eletrônica, sem a lógica tradicional de captação de depósitos do público. Esse desenho regulatório abriu espaço para modelos mais ágeis, especializados e orientados por dados, mas também elevou a importância da gestão de risco, da governança e da conformidade desde o primeiro dia de operação. Por isso, analisar uma SCD exige olhar simultaneamente para estratégia, estrutura societária, apetite de risco, capacidade tecnológica e aderência regulatória. Separar oportunidade de propaganda virou etapa obrigatória para investidores, parceiros e clientes que buscam solidez, previsibilidade e relacionamento duradouro no crédito digital bem calibrado.

O que caracteriza uma Sociedade de Crédito Direto?

A base do modelo está na natureza da própria SCD. A regulamentação do Banco Central definiu que essa instituição realiza operações de empréstimo, financiamento e aquisição de direitos creditórios exclusivamente por plataforma eletrônica e com recursos cuja origem é o capital próprio. Em outras palavras, a SCD não funciona como um banco comercial clássico. Ela pode emprestar, financiar e estruturar sua atuação com tecnologia, mas precisa respeitar limites claros de escopo, autorização e supervisão.

Esse desenho tem efeitos práticos importantes. Como a SCD utiliza recursos próprios nas operações, o risco de crédito bate de forma mais direta no balanço da instituição. Ao mesmo tempo, o modelo tende a favorecer decisões rápidas, jornadas digitais e estratégias de nicho, porque a operação nasce menos dependente de agências, estruturas físicas e fluxos analógicos. A regulação consolidada também exige capital social integralizado e patrimônio líquido mínimo de R$1 milhão, o que impõe uma barreira inicial relevante, ainda que mais acessível do que a de estruturas financeiras maiores.

Por que esse formato chama atenção?

A resposta está na combinação entre eficiência operacional e possibilidade de especialização. O próprio Banco Central destaca benefícios das fintechs de crédito, como aumento da eficiência e da concorrência no mercado, maior rapidez nas transações e redução da burocracia no acesso ao crédito. Para uma SCD bem estruturada, isso significa poder atender públicos pouco servidos, desenhar políticas de crédito mais segmentadas e usar tecnologia para reduzir custo operacional sem abandonar controles essenciais.

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Quais oportunidades tornam a SCD atraente?

A primeira oportunidade está na capacidade de competir por experiência, e não apenas por escala. Uma SCD pode construir fluxos de análise mais leves, integrações digitais e respostas mais rápidas para clientes pessoa física ou empresa. Em segmentos em que o tempo de resposta pesa na decisão, essa diferença pode ser decisiva. A plataforma eletrônica também facilita testes, ajustes de produto e acompanhamento quase em tempo real de conversão, inadimplência, fraude e recuperação.

A segunda oportunidade está no uso inteligente de dados. O mercado de crédito ficou mais sensível à qualidade da informação, e não apenas ao histórico bancário tradicional. Modelos de score, dados transacionais, sinais comportamentais e integrações com ecossistemas digitais permitem ampliar a leitura sobre capacidade de pagamento, perfil de risco e intenção de compra. Com Open Finance e trilhas reguladas de compartilhamento de dados, a tendência é que instituições capazes de transformar informação em decisão ganhem vantagem competitiva.

Como a especialização pode virar vantagem?

Uma SCD não precisa disputar todos os segmentos ao mesmo tempo. Ela pode atuar, por exemplo, em crédito para pequenas empresas, antecipação lastreada em recebíveis, financiamento a cadeias específicas ou perfis com dor operacional clara. Quando isso acontece, a análise tende a ficar mais precisa, a comunicação mais objetiva e a precificação mais coerente com o risco real. O modelo também pode gerar receitas acessórias com serviços relacionados à análise e cobrança de crédito, desde que dentro do escopo regulatório permitido.

Onde estão os principais riscos da operação?

O risco mais óbvio, e talvez o mais subestimado, é o risco de crédito. Como a SCD empresta com recursos próprios, erros de originação afetam diretamente o capital da empresa. Crescer sem critério, afrouxar política de concessão para ganhar mercado ou confiar demais em modelos estatísticos sem validação pode produzir uma carteira aparentemente saudável no curto prazo, mas frágil diante de mudança econômica, desemprego, juros altos ou concentração em poucos perfis de tomador.

Há também um risco estrutural de funding e crescimento. A vedação à captação de recursos do público, salvo hipóteses regulatórias específicas como emissão de ações, reduz a flexibilidade financeira da SCD em comparação com instituições que operam com fontes mais amplas. Isso exige planejamento de capital, disciplina na expansão e atenção permanente ao casamento entre originação, prazo, perda esperada e liquidez. Em outras palavras, nem toda demanda por crédito pode ser acompanhada apenas por vontade comercial.

Os riscos operacionais e tecnológicos são menores por ser tudo digital?

Não. Em muitos casos, eles são maiores. A dependência de plataforma eletrônica, integrações, fornecedores de nuvem, APIs, autenticação e tratamento de dados transforma tecnologia em infraestrutura crítica. A Resolução CMN 4.893 exige política de segurança cibernética compatível com porte, perfil de risco e modelo de negócio, além de controles para assegurar confidencialidade, integridade e disponibilidade de dados, plano de resposta a incidentes, diretor responsável e revisão periódica. Para uma SCD, falha operacional não é detalhe técnico, mas risco central de continuidade e reputação.

Outro ponto sensível é o risco regulatório e de conduta. A SCD opera em setor supervisionado, com obrigações de autorização, prestação de informações, governança, prevenção a ilícitos, segurança e transparência. Se a instituição comunica mal o custo efetivo, terceiriza sem controle, trata dados de forma inadequada ou estimula concessões incompatíveis com a capacidade de pagamento do cliente, o problema deixa de ser apenas comercial. Ele passa a envolver supervisão, sanção, dano reputacional e perda de confiança.

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Como avaliar se a oportunidade supera os riscos?

A resposta depende menos do discurso de inovação e mais da qualidade da execução. Uma SCD robusta costuma mostrar clareza sobre público-alvo, critérios de concessão, fontes de receita, estrutura de capital, governança e arquitetura tecnológica. Também demonstra capacidade de medir inadimplência por safra, revisar score, testar políticas de cobrança e ajustar limites antes que o problema apareça no resultado. Em crédito, crescimento saudável quase nunca é o mais barulhento.

Do ponto de vista de mercado, a oportunidade continua relevante porque o regulador brasileiro vem estimulando competição, digitalização e melhor circulação de dados no sistema financeiro. Ao mesmo tempo, o ambiente está mais exigente. O ganho não está apenas em conceder crédito mais rápido, mas em conceder melhor, com preço coerente, transparência contratual e operação resiliente. Quem trata a SCD apenas como atalho tecnológico costuma descobrir tarde que a régua regulatória e prudencial continua alta.

A Sociedade de Crédito Direto representa uma evolução importante no mercado financeiro brasileiro, especialmente em um contexto em que agilidade, tecnologia e personalização passaram a influenciar de forma decisiva a oferta de crédito. Seu modelo cria oportunidades relevantes para ampliar a concorrência, atender nichos específicos e tornar as operações mais eficientes. Ao mesmo tempo, exige estrutura sólida, gestão rigorosa e compromisso permanente com regulação, segurança e qualidade da carteira. Por isso, o verdadeiro diferencial de uma SCD não está apenas na proposta digital, mas na capacidade de equilibrar inovação e prudência. Quando esse equilíbrio existe, a instituição pode ocupar um espaço estratégico no sistema financeiro e gerar valor de forma sustentável no longo prazo.

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Referências:

https://www.bcb.gov.br/meubc/faqs/p/proibicoes-as-scds-e-as-seps

https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/fintechs

https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/scfi

O que é gestão de recebíveis e por que ela importa?

Gestão de recebíveis é o conjunto de processos, políticas, sistemas e indicadores usados para acompanhar tudo o que a empresa tem a receber de clientes, desde a venda até a liquidação ou cobrança. Não é apenas “controlar boletos”, mas desenhar uma estratégia de crédito e cobrança alinhada ao modelo de negócio e ao apetite de risco. Quando bem estruturada, essa gestão organiza informações por cliente, segmento, prazo, meio de pagamento, limite de crédito, índice de atraso e probabilidade de perda. O objetivo é transformar vendas a prazo em dinheiro no caixa no tempo certo, com o menor nível de inadimplência possível, sem comprometer o relacionamento comercial nem a estratégia de crescimento. Instituições como o Sebrae enfatizam que o controle rigoroso de entradas e saídas é decisivo para a sobrevivência de micro e pequenas empresas.

Recebíveis na prática

Na prática, recebíveis incluem duplicatas, boletos, vendas no cartão de crédito ou débito, carnês, contratos de longo prazo e assinaturas recorrentes. Cada modalidade tem riscos, prazos, custos e formas de cobrança diferentes, exigindo regras específicas de concessão de crédito, documentação e políticas de desconto. Quanto mais variados forem os meios de recebimento, maior a necessidade de consolidar dados em uma visão única. Sem isso, o gestor perde a capacidade de enxergar sua posição futura de caixa, corre mais risco de errar em decisões de investimento, contratação ou distribuição de lucros e fica mais vulnerável a choques de liquidez.

Como a gestão de recebíveis se conecta ao fluxo de caixa?

Recebíveis são a principal fonte de alimentação do fluxo de caixa operacional. Empresas que olham apenas o saldo bancário, sem trabalhar com fluxo de caixa projetado baseado nas vendas a prazo, tendem a ser pegas de surpresa por períodos de baixa liquidez. Materiais técnicos de bancos e consultorias reforçam que um bom fluxo de caixa é essencial para evitar falta de capital de giro, atrasos em obrigações e endividamento desnecessário. Ao projetar entradas futuras a partir da carteira de recebíveis, o gestor consegue identificar gargalos com antecedência, simular cenários e decidir se precisa renegociar prazos com fornecedores, ajustar limites de crédito, rever preços ou buscar capital externo. A qualidade dessa projeção depende diretamente de dados confiáveis sobre prazos médios de recebimento, índices de atraso, cancelamentos e perdas efetivas.

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Indicadores que ligam recebíveis e saúde financeira

Indicadores como prazo médio de recebimento (PMR), índice de inadimplência, percentual de renegociação, recuperação de crédito e concentração de clientes transformam a carteira de recebíveis em informação gerencial. Um PMR crescente, por exemplo, pode indicar concessão de prazos excessivos ou falhas na cobrança. Já um aumento consistente da inadimplência é sinal de que a política de crédito está frouxa demais para o nível de risco do mercado.

Quais são os principais riscos de não cuidar bem dos recebíveis?

Ignorar a gestão de recebíveis abre espaço para três problemas centrais: inadimplência alta, perda de liquidez e aumento do custo financeiro. Estudos recentes mostram que o endividamento médio por empresa ultrapassou R$23 mil, com cerca de sete contas em atraso por CNPJ negativado, especialmente no setor de serviços. Quando a carteira de clientes atrasa além do previsto, a empresa passa a depender de linhas de crédito caras para pagar funcionários, fornecedores e tributos. Em casos mais graves, continua oferecendo prazo a clientes já atrasados, empilhando risco e empurrando o problema para frente até que o caixa não suporta mais.

Impactos estratégicos da inadimplência

Inadimplência não afeta apenas o financeiro. Ela reduz a capacidade de investir, enfraquece o poder de negociação com fornecedores, piora a avaliação da empresa em bancos e investidores e pode comprometer projetos de expansão. Além disso, sem visibilidade sobre recebíveis, o gestor perde confiança nas projeções e tende a adotar uma postura defensiva, abrindo mão de oportunidades por medo de comprometer a liquidez.

Quais práticas estruturam uma gestão de recebíveis eficiente?

Uma gestão sólida começa antes da venda, com uma política de crédito clara: critérios objetivos de análise, limites por cliente, documentos exigidos, prazos padrão e regras para exceções. Conteúdos técnicos voltados a pequenos negócios destacam que a combinação entre análise cuidadosa de risco e gestão organizada da cobrança é decisiva para reduzir perdas com inadimplência. Na cobrança, é importante ter processos graduais: lembretes automáticos antes do vencimento, contato logo após o atraso, propostas estruturadas de renegociação e, quando necessário, encaminhamento para assessorias especializadas. A linguagem deve ser firme, porém respeitosa, preservando o relacionamento com clientes que tenham histórico positivo e capacidade real de regularizar a situação.

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Segmentação, garantias e governança

Segmentar a carteira por risco, ticket médio, histórico de pagamento e relevância estratégica permite ajustar limites e condições de forma inteligente. Clientes mais arriscados podem ter prazos menores ou exigir garantias adicionais; clientes-chave podem ser atendidos com modelos contratuais específicos, seguros de crédito ou fianças. Ao mesmo tempo, é essencial registrar decisões em uma política de crédito formal, aprovada pela direção. Isso reduz a subjetividade, evita conflitos entre áreas comercial e financeira e cria trilhas de auditoria importantes para governança e conformidade.

Quando faz sentido antecipar recebíveis e quais cuidados tomar?

A antecipação de recebíveis é uma ferramenta poderosa para gerar liquidez imediata a partir de vendas futuras, especialmente em negócios com prazos longos ou forte sazonalidade. O Banco Central do Brasil explica que, ao antecipar, o lojista recebe hoje um valor que só entraria no futuro, cedendo à instituição financeira o direito de receber esses pagamentos. No entanto, a operação precisa ser usada com estratégia. Organismos de apoio à indústria alertam que o principal risco é o cliente final não pagar o título na data prevista; se isso acontecer, a empresa que antecipou pode ter de devolver o valor à instituição financeira, com juros, multas e outras penalidades.

Antecipar recebíveis é sempre a melhor saída?

Nem sempre. Especialistas recomendam avaliar o custo efetivo total da antecipação, comparar com outras alternativas de crédito e medir o impacto no fluxo de caixa futuro. Plataformas especializadas em recebíveis reforçam que a antecipação deve estar inserida em um planejamento financeiro, evitando usar o dinheiro para despesas não essenciais e lembrando que o valor antecipado deixará de entrar adiante. Boas práticas incluem simular cenários com e sem antecipação, definir limites máximos por período e priorizar o uso dos recursos para capital de giro produtivo, como recomposição de estoque, redução de dívidas caras ou financiamento de ações comerciais com retorno mensurável.

Como a tecnologia fortalece a gestão de recebíveis no dia a dia?

Softwares de gestão financeira, ERPs e plataformas especializadas permitem integrar vendas, emissão de notas, boletos, cartões e PIX em uma visão única de recebíveis. Materiais voltados a pequenos negócios mostram que essas ferramentas ajudam a organizar o fluxo de pagamentos e recebimentos, criar cenários financeiros e apoiar decisões de crédito com base em dados estruturados. Soluções de conciliação automática reduzem erros manuais, apontam rapidamente divergências entre títulos emitidos e valores recebidos e facilitam a identificação de clientes sistematicamente atrasados. Dashboards com indicadores de risco, alertas de vencimento e análises por segmento transformam a gestão de recebíveis em rotina contínua, e não em tarefa reativa feita apenas “quando sobra tempo”.
Gestão de recebíveis não é apenas um processo operacional, é uma disciplina estratégica. Ao controlar prazos, riscos, índices de atraso e oportunidades de antecipação com critérios claros, a empresa deixa de “apagar incêndios” no caixa e passa a tomar decisões baseadas em dados, com previsibilidade e menos sustos no fim do mês. Quando a carteira de clientes é bem analisada, segmentada e acompanhada, a inadimplência tende a cair, o custo financeiro diminui e o poder de negociação com bancos e fornecedores aumenta. Isso abre espaço para investir melhor, planejar crescimento e atravessar períodos de instabilidade sem comprometer salários, tributos e compromissos essenciais.
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Referências:

https://sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/ufs/ap/artigos/a-importancia-do-fluxo-de-caixa-para-a-sobrevivencia-do-seu-negocio%2C818cfac4377af510VgnVCM1000004c00210aRCRD

https://www.bcb.gov.br/meubc/faqs/p/como-funciona-a-operacao-de-antecipacao-de-recebiveis

https://sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/artigos/politica-de-cobranca-e-controle-da-inadimplencia%2C91ac438af1c92410VgnVCM100000b272010aRCRD

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https://imprensa.portaldaindustria.com.br/posicionamentos/nac-responde-como-funciona-a-antecipacao-de-recebiveis

https://sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/artigos/cuidados-e-vantagens-da-antecipacao-de-recebiveis%2Ccd313998bcfb4810VgnVCM100000d701210aRCRD

https://sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/artigos/inadimplencia-como-resolver%2C204a341340461810VgnVCM100000d701210aRCRD

https://sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/artigos/conheca-nossas-dicas-para-combater-a-inadimplencia%2C4ba810dcedcc6810VgnVCM1000001b00320aRCRD

https://sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/artigos/como-fazer-a-gestao-financeira-do-pequeno-negocio%2Cd999a442d2e5a410VgnVCM1000003b74010aRCRD